贷未来 美国2月份CPI小幅反弹 专家：3月份美联储预计不会降息

　　据新华财经消息，北京时间3月12日晚，美国劳工统计局公布的最新数据显示，美国2月份CPI（居民消费价格指数）同比增3.2%，高于预期的3.1%水平，前值为3.1%。当月CPI环比增0.4%，符合预期，但高于前值。业界普遍认为，2月份美国CPI出现小幅反弹，凸显美国通胀仍具有粘性。

　　剔除波动较大的食品和能源价格后，美国2月份核心CPI同比增3.8%，高于预期的3.7%，不过较前值3.9%进一步回落，仍为2021年5月份以来的最低水平；核心CPI环比增0.4%，为8个月最大升幅，高于预期的0.3%，与前值持平。

　　康楷数据科技首席经济学家杨敬昊在接受《证券日报》记者采访时表示，美国2月份CPI数据，无论是全口径通胀还是核心通胀均超预期，这意味着统计数据所代表的通胀客观韧性超过了市场对通胀韧性的主观判断，这是预期层面的主客观博弈。

　　“美国2月份CPI数据反映出了美国通胀情况复杂”，中央财经大学副教授刘春生在接受《证券日报》记者采访时也认为，虽然2月份美国核心通胀率呈现缓慢下行趋势，但实际价格压力仍在持续，这对于政策制定者来说是个挑战，因为它意味着通胀回归目标水平的过程可能不会像预期那样平滑快速。

　　不过，杨敬昊分析，虽然美国2月份通胀数据超预期0.1个百分点，但需要指出的是，核心通胀同比数据较1月份数据依然降低了0.1个百分点，考虑到美国劳动力市场的季节性因素，核心通胀同比数据能够延续去化势头，对降息预期而言勉强算是一个好消息。

　　按照此前公布的安排，美联储将在北京时间3月21日公布本月货币政策会议决议，此次的通胀数据是否会对美联储货币政策动向产生影响？杨敬昊认为，从美国2月份CPI数据整体来看，基本可确认，即本月美联储一定不会降息，这是意料之中的。

　　《证券日报》记者在3月13日查询FedWatch数据时也发现，当前市场有99%的概率押注美联储在3月份议息会议上仍将维持利率不变，仅有1%的概率押注美联储将在3月份降息25个基点。另据新华财经消息，路透调查显示，其调查的108位经济学家中有72位表示美联储将在6月份首次降息。108位经济学家中的52位表示美联储将在2024年降息75个基点或更少，26位表示将降息100个基点。

　　对于3月份美联储议息会议，杨敬昊提醒，此次会议还是美联储公布季度经济预测报告的时间点，更值得投资者关注的是美联储是否将就降息和放缓被动式缩表步伐给出前瞻性指引。但以美国当前的经济数据来看，仍难断言二季度一定会降息。特别是，综合劳动力市场数据以及通胀去化情况来分析，首次降息不早于二季度末但不迟于三季度的概率较大。至于对信贷市场而言更为重要的流动性问题，在3月份的会议上，美联储对当前的被动式缩表进程做出直接调整的概率依然较小，逻辑与“高利率、长久期”的利率政策相同，要通过被动式缩表来达成加息等效的紧缩效果。

　　刘春生认为，鉴于美国通胀的韧性，即便部分市场人士寄希望于美联储能在未来几个月内开启降息周期贷未来，但这一数据可能促使美联储推迟降息计划，至少在确保通胀稳定地回到目标区间之前，美联储可能会选择维持较高的联邦基金利率。